[关键词]现代服务业;消费信贷;次贷危机
从2007年美国次贷危机爆发,到引发全面的金融危机,进入2008年下半年,这场危机已经进 一步蔓延到美国的实体经济,2008年第三季度美国GDP折合成年率下降了0.5%,不少经济学 家预计,第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率或下降4%乃至更多。 对于美国次贷危机的产生原因,到目前为止,大多将其归结为美国持续扩张的货币政策导致 的流动性过剩、金融创新发展过度以及美国货币当局对于金融创新缺乏有效监管等金融层面 的因素。[1]更进一步,王晓雷[2]认为次贷危机的深层次原因是美国储蓄 率的严重不足;李方[3]则认为全球经济失衡加剧强化了全球性的流动性过剩,从 而促进了金融泡沫经济的 生 成和发展。但是对于美国国内居民储蓄率持续下降、全球经济失衡等表象下的实体经济变化 因素,更应引起我们的关注,因此本文从美国产业结构调整、经济结构转型的角度,来分析 服务经济下美国次贷危机爆发的深层次原因。
一、以现代服务业为主导的经济结构与美国经济增长方式的转变
20世纪90年代信息产业的发展带动了美国国内产业结构升级,使美国实现了由制造业经济向 现代服务业主导的经济结构的转变,从1990—2007年间,美国制造业占GDP比重由15%下 降到11.7%,而信息、金融与保险、专业服务、教育和医疗等服务业产值比重则大幅上升 , 由60%上升到66.6%。从就业人数比例来看,制造业就业人数占比由20%下降到10%,金融 和专业服务业就业人数占比则由30%上升到50%。① 随着经济结构调整,美国的经济增长模式发生了重要变化。
(一)以服务业为主导的经济结构使消费需求成为拉动美国经济增长的主要动力
20世纪90年代以来的美国产业结构调整是以全球市场为依托实现的。具体来说,美 国跨国企 业基于比较优势原则,借助于FDI,在控制核心技术或核心价值链的基础上将劳动密集型生 产环节转移到发展中国家,从而由生产企业演变为生产性服务企业,由此,美国逐渐成为由 生产性服务业(或现代服务业)主导的经济体。[4]这种经济结构的变化使拉动美 国经济增长的动力发生了重大改变。
首先,由于生产性服务业是高人力资本和知识密集型的产业,集中了众多知识、创新与技术 因素,因此,美国由制造业为主向生产性服务业主导的经济结构的转变,意味着美国经济增 长不再是由资本、资源、劳动力的投入来驱动,也不是主要依赖生产技术投入,以技术进步 改进制造业的生产效率,实现经济增长,而是一种由知识和创新驱动的经济增长模式。在这 种增长模式下,传统上的经济增长动力——投资对于美国经济的拉动效应受到明显削弱。解 构美国的GDP,我们看到,2004—2007年,农、林等第一产业不超过GDP总量的1.2%,制造 业 更是逐年下降(见表1),2007年只占GDP的11.7%,而第三产业——服务业构成了美国GDP 的 66.6%。从各产业对美国经济增长的贡献来看(见图1),制造业也是呈明显下降趋势,服 务 业对经济增长的贡献则逐年上升,2007年美国GDP增长2.2%,其中,服务业贡献了2.14个 百 分点的增长,信息产业贡献了0.49%,而制造业的贡献为负。与此相应,美国国内的投资规 模,尤其是制造业投资规模增长日趋缓慢。2006年美国制造业投资的增长率仅为2.7%,投 资 额仅相当于GDP的2.1%,即使是作为美国优势产业的信息技术和计算机硬件生产,每年的投 入在GDP中的占比也不足1%。制造业投资规模增速趋缓使得投资带动美国经济增长的作用大 大削弱。
其次,随着产品制造环节的对外转移,美国国内越来越多的企业不再从事产品生产,由此, 美国成为了全球最大的商品进口国,贸易账户逆差额持续扩大。1992—2006年的15年间,美 国贸易账户逆差由969亿美元扩大到8382.7亿美元,逆差规模增加了7413.7亿美元,增加7 .7 倍。并且美国逆差的产品结构也出现了更加多样化的特征,由原先劳动密集型产品和资源 型产品主要依赖进口,发展到目前一些技术和资本密集型产品的国内供给也主要由进口来满 足。目前,美国几乎在所有商品类别上都存在着逆差。由贸易账户的巨额赤字导致的经常账 户逆差的不断扩大,意味着美国难以通过对外贸易拉动国内经济增长。由图2可以看出,自2 000年以来,净出口对美国经济增长的贡献基本都为负值。
当美国国内投资增速趋缓、经常账户逆差持续扩大,难以有效拉动经济增长时,美国就只能 通过刺激国内消费需求来带动经济增长(见图2)。2007年,在美国2%的GDP增长中,消费需 求拉动经济增长1.95个百分点,而投资、净出口和政府支出三者合计仅带动经济增长0.05 %,由此,消费需求成为拉动美国经济增长的主要动力。
